米国株式のリスクプレミアムの最新データを速報で掲載しています。
投資家が将来のリスクに対して要求する金利の上乗せ分が「リスクプレミアム」です。金利対比（金利と比較して）の株式のバリュエーションが測れる指標で、株が割安か割高かが判断できます。株がバブル状態かどうかが測れますので注目度が非常に高い最重要指標です。AIの重要度評価もほぼ最高の指標です。
当ページでは世界で最も注目度が高いS&P500のリスクプレミアムを掲載しています。さらにNYダウのリスクプレミアム、ナスダック100のリスクプレミアム、ラッセル2000のリスクプレミアムも掲載しています。S&P500は米国市場全体、NYダウは超優良株、ナスダック100はハイテク、ラッセル2000は小型株、それぞれのリスクプレミアムですので、当ページで各リスクプレミアムの推移を網羅的に確認することができます。
AIによる米国株式のリスクプレミアムの重要度評価
リスクプレミアムは、金利動向と株式市場の相対評価を行うための重要なツールであり、各指数の特性を理解した上で活用することが肝要。
S&P500のリスクプレミアムは米国株式投資の相対的な魅力度を測る最重要指標の1つであり、債券市場との比較において投資家心理を分析する際、最も信頼性が高い。長期的に安定したトレンドを持ち、金利や景気動向の影響を明確に示す。
NYダウは大型株を中心としたディフェンシブな指数であるため、リスクプレミアムの変動が比較的穏やか。投資家心理を読む上ではS&P500に次ぐ有用性を持つが、構成銘柄の偏りが影響する。
ナスダック100は高成長セクターに特化しているため、ナスダック100のリスクプレミアムの変動が大きく、投資家のリスク許容度を分析する際に極めて有効な指標。テクノロジー株主体で金利の影響を強く受けるため、景気や金融政策に対する市場の反応を測る指標として非常に有効。
ラッセル2000のリスクプレミアムは中小型株市場のリスク許容度を測る上で重要だが、大型株に比べて流動性リスクや信用リスクの影響が大きい。マクロ経済環境や市場全体のリスクテイクの傾向を把握するのに有用。
AIによる指標の重要度評価は”辛口評価”の設定になっています。見方の詳しい説明は「AIによる指標の重要度評価について」を参照。
チャート（米国株式のリスクプレミアム）
（日次）S&P500のリスクプレミアムのチャート
米国のS&P500のリスクプレミアムの推移を示したチャートです。
Chart [S&P500 Equity Risk Premium(U.S.)-Daily]
- スマホはチャート画像タップで拡大表示します。
- こちらのS&P500のリスクプレミアムが、世界で最も注目されている米国のリスクプレミアムの推移です。「米国のリスクプレミアム」と言えば、通常このS&P500のリスクプレミアムのことを指します。
- S&P500との比較チャートにしています。
- チャートは過去20年の基本レンジ2％と4％ラインに黒色の点線を引いています。
- 見方の解説は、当ページ下部の解説欄を参照して下さい。
- S&P500のリスクプレミアムと米国の長期金利の比較チャートは、以下のページで掲載しています。
（週次）NYダウのリスクプレミアムのチャート
NYダウ（ニューヨークダウ）のリスクプレミアの推移を示したチャートです。
（週次）ナスダック100のリスクプレミアムのチャート
ナスダック100指数のリスクプレミアの推移を示したチャートです。
（週次）ラッセル2000のリスクプレミアムのチャート
ラッセル2000指数のリスクプレミアの推移を示したチャートです。
NYダウのリスクプレミアムを表示中
Chart [Dow Jones Industrial Average,NASDAQ100 Index,Russell2000 Index / Equity Risk Premium(U.S.)-Weekly]
- チャート上部のタブ（ボタン）をクリックするとチャートが切り替わります（選択中のタブは濃い青色）。
- NYダウ・ナスダック100・ラッセル2000のリスクプレミアムは週次の推移です（毎週末時点・毎週末データ更新）。データ更新の際は、当サイトの「更新情報」のページでお知らせしています。
- それぞれ対応する株価指数との比較チャートにしています。
- リスクプレミアムの0％ラインに点線を引いています。
米国株式のリスクプレミアムの関連指標
日本株式のリスクプレミアム
日本の株式のリスクプレミアムは、以下のページで掲載しています。
[速報] 最新データ｜米国株式のリスクプレミアムの時系列（historical data）
こちらの時系列の表のデータは、S&P500のリスクプレミアムのデータです。
| 日付 | リスクプレミアム（米国） |
|---|
リスクプレミアムの解説
リスクプレミアムとは？
リスクプレミアム（英語：risk premium）とは、安全資産（無リスク資産）とリスク資産（危険資産）の市場利子率の差です。
リスクプレミアムは、ポートフォリオ理念の概念で、リスクが低い金融商品とリスクが高い金融商品には、それぞれ期待される収益率に比例した価格差が生まれるという考え方を基にしており、この考え方ではリスクの低い金融商品の方がリスクの高い金融商品より価格が高くなります。
リスクプレミアムをわかりやすく簡単に解説
リスクプレミアムは、「リスクに対する見返りに相当する部分」のことをいいます。「リスク」は”不確実性・危険性”を意味し、「プレミアム」は”おまけ”を意味します。
リスクが高い金融商品への投資はお金がかえってこなくなるリスクが高いので、その分だけ金利に”おまけ”がつく、その”おまけ”が「リスクプレミアム」です。この”おまけ”、つまり「リスクプレミアム」は、投資家が将来のリスクに対して要求する金利の上乗せ分であることを意味します。
リスクプレミアムの例
例えば、長期の国債と短期の国債に投資する場合、長期の国債の方が将来の金利の不確実性が高いのでリスクが高くなります。ゆえに、短期の国債に比べて長期の国債の方がリスク相当分だけ金利が高くなります（長期の国債の金利の方が高くなければ、投資家はリスクを取って長期の国債へ投資しません）。その金利の上乗せ分が「リスクプレミアム」です。違う言い方をすれば、リスクへの対価が「リスクプレミアム」です。
株式の場合も考え方は同様ですが、難しい言い方をすれば、リスクフリーレート（無リスク利子率・安全資産利子率）に対する株式の超過リターンが「リスクプレミアム」です。
リスクプレミアムの計算方法
株式のリスクプレミアムを算出するは、以下のような計算方法があります。
- その株式の過去のリターンとリスクフリーレートから算出
- 市場のコンセンサスデータから算出
- 投資家が要求するプレミアムの推定（デマンドサイドアプローチ）
- その株式のファンダメンタルズからプレミアムを推定（サプライサイドアプローチ）
ただし、これらの方法はどれも算出が困難であるため、一般的には株式の益利回りと長期金利から算出します。
当ページのリスクプレミアムについて
当ページのS&P500のリスクプレミアムは、S&P500種株価指数（毎週末時点の数値で計算）と名目金利から株式マーケットデータが算出しています。米国のリスクプレミアムを見る場合、このリスクプレミアムを見るのが最も一般的です。NYダウ・ナスダック100・ラッセル2000のリスクプレミアムも同様に株式マーケットデータが算出しています。
リスクプレミアムで何がわかる？見方をわかりやすく解説
リスクプレミアムは、金利対比（金利と比較して）の株式のバリュエーションを示しています。
と、少し難しい言い方になりましたが、簡単にいうと、リスクプレミアムを見れば株式が割高か割安か、買われ過ぎているのか売られ過ぎているのかがわかります。
安全資産である国債の金利（利回り）に対して、リスク資産である株式の金利（利回り）にどれだけ金利を上乗せするか、の上乗せ部分が「リスクプレミアム」ですので、リスクプレミアムの低下は、上乗せ部分の低下を意味し、株式が買われていることを示します。リスクプレミアムが下がり過ぎると、上乗せ部分が低過ぎることを意味しますので、株式が買われ過ぎているシグナルとなります。
安全資産よりリスク資産の方が金利が高くて当たり前ですので、リスクプレミアムは通常はプラスです。それはバリュエーションとして真っ当なリスクプレミアムがついていることを示しますが、過去、リスクプレミアムはマイナスになったこともあります。これは通常ないことですが、株式が買われ過ぎていることを示します（その解説は以下に記載します）。
リスクプレミアムがマイナス？その意味・株式のバブルを見極める！
上記の解説の通り、リスクプレミアムは通常プラスで出ますが、ITバブル期にはマイナスで推移していました。
リスクプレミアムがマイナスということは、リスク資産である株式の利回りが安全資産である国債の利回りより低い、すなわちそれだけ株式が買われ過ぎていたことを意味しますので”異常事態”と捉えられます。株式のようなリスク資産が安全資産より低い利回りでも買われていたということです。これは、つまり株式が「バブル」であったことを示します。
その他にもリスクプレミアムがマイナスになることがあります。経済不況であったり金利上昇局面では、安全資産である国債の利回りが相対的に高くなることがあります。その際、リスク資産である株式の期待リターンが低下すればリスクプレミアムがマイナスになることがあります。また、投資家が先行きの金融環境を懸念して極端なリスク回避行動に出た場合に、株式の期待リターンが低下して国債を下回ることもありますし、リスク資産である株式が「安全資産」として扱われる場合などもリスクプレミアムがマイナスになることがあります。
リスクプレミアムがマイナスの影響は？
上記のような状況化でリスクプレミアムはマイナスになりやすいですが、リスクプレミアムがマイナスの状況化では投資家は安全資産に資金を振り向けやすくなります。リスク資産から安全資産への動きが強まりやすくなり、株価が下落すればさらなる下落が起こる可能性があります。株式などリスク資産のボラティリティが高まりやすくなり、流動性が低下する可能性が高まります。また、新規投資に消極的になりやすく、企業にとっては資金調達や成長が鈍化する恐れがあります。
リスクプレミアムがマイナスの場合はどうすればいい？投資戦略は？
リスクプレミアムがマイナスということは、上記の通り異常な市場環境を反映しています。ゆえに、リスクプレミアムがマイナスの状況下ではリスクを取らないのが基本戦略です。リスク回避のポートフォリオに調整する必要があり、リスクは分散させるのが一般的です。
リスクプレミアムがマイナスの状況は長期間続き、株価上昇が続く場合があります。この場合、不確実性が高まっている可能性が非常に高いため、リスク回避のポートフォリオに調整しながら長期目線での対応が必要になります。
リスクプレミアムの水準と目安はどれくらい？
リスクプレミアムは何％だから国債が有利・株式が有利といった観点で見るものではなく、過去の傾向から水準や目安を判断するのが一般的です。過去20年でリスクプレミアムは概ね2-4％で推移しやすく、大きく上昇する時は6％程度まで突っ込むことがありました。近年は概ね3％の水準がポイントとなりやすく、3％を割ってくると株式の割高が意識されて急落リスクが高まり、暴落の前兆となりやすい傾向があります。ただし、すぐに急落が来るというものではなく、1カ月程度ラグがあるのが普通で、一旦急落があった後は、その約半年後にも大きな下落がくる傾向もあります。ただし、必ずそうなるというものではなく、あくまで傾向です。
リスクプレミアムの水準と目安は変わる！
上記の「リスクプレミアムの水準と目安」の欄でリスクプレミアムの水準の具体的な数字を書きましたが、これはあくまで過去の傾向です。水準と目安は変わると考えられます。その時々によって市場は将来のリスクに対して要求する金利の上乗せ分への見方を変えて厳しく見ることもあります。つまり、市場がリスクプレミアムをより要求することがあるのです。
それはリスクプレミアムのチャート上に現れてきます。
例えば、リスクプレミアムのボトム（底）が切り上がりながら上昇している場合です。例として、リスクプレミアムのボトムが「3.1→3.2→3.3」と切り上がっていた場合、これは市場が要求するリスクプレミアムが切り上がっていることを現わしています。この時、もしリスクプレミアムが何かのキッカケで下がって「3.1→3.2→3.3」のボトムラインを割ってきたら、以後、株式の魅力がなくなって急落リスクが高まりやすくなるので警戒しておいた方がいいでしょう。
長期金利（名目金利）の決定要因
名目金利（10年国債利回り）は、実質金利と期待インフレ率、そしてリスクプレミアムの3要素で決まるとされています。
米国の実質金利の推移は、以下のページで掲載しています（わかりやすい解説付き）。
米国の期待インフレ率の推移は、以下のページで掲載しています（わかりやすい解説付き）。
名目金利と実質金利・期待インフレ率とリスクプレミアムの見方
名目金利は「実質金利+期待インフレ率」で説明されることが多いですが、実質金利は潜在成長率を反映するとされており、潜在成長率は経済の基礎体力なので景気の浮き沈みに影響されず、例えば米国の経済指標でいい数字が出たとしても急激に変化するものではありません（減税などで上がる場合はあります）。加えて、期待インフレ率も上がっていない状況にも関わらず、名目金利が上昇する場合があります。つまり、実質金利も期待インフレ率も上がっていないのに名目金利が上がっている状況です。
その場合、リスクプレミアムを市場は意識している可能性が高いです。米国の減税などによる財政悪化、つまり財政赤字増によるリスクプレミアムの上昇で名目金利が上昇している可能性が高いです。米国の財政の悪化を市場が織り込んで名目金利が上昇していると考えられます。これは、基本的には悪い金利上昇と考えられ、米ドルも弱くなりやすいと考えられます。ただし、それぞれ需給が影響しますので、特殊要因下（カネ余りなど）では測れないことも多く一概に言えません。
FRBの融資によるリスクプレミアムへの影響
2020年、新型コロナウィルス感染拡大で経済活動が止まったことから、FRBはバランスシートを拡大させ、企業支援策を大規模に実施。「大企業向け」「中堅企業向け」「中小企業向け」と規模に応じた対策を行いました。それぞれが数千億ドル規模の対策で、大企業向けは社債やコマーシャルペーパー（CP）の買い入れ（低格付け債含む）、中堅企業向けは貸出債券の買い入れ、中小企業向けは貸出しを行った適格金融機関への融資、といった対策で、それぞれ企業にお金が入る仕組みですが、それだけ直接的に企業を支援するというのは前代未聞です。
FRBのバランスシートの推移は、以下のページで掲載しています（解説付き）。
FRBが信用リスクに直接介入
ここで懸念されるのが、FRBが信用リスクに直接介入しているということです。FRBが企業に融資するということは信用リスクをFRBが引き受けるということで、安全資産の金利に対してリスク資産の金利にどれだけ金利を上乗せするかの「リスクプレミアム」にFRBが直接介入していることを意味します。リスクプレミアムは企業の信用度や規模によって異なるのが通常ですが、そこにFRBが介入してコントロールするということです。市場によってリスクに対する正当な評価がされることで淘汰されるべき企業が淘汰されて経済が効率化されますが、それが阻害され市場メカニズムが崩れることが懸念されています。
- 当ページは、米国（アメリカ）株式のリスクプレミアムの解説と推移（チャートと時系列）を掲載したページです。
- 各指数・指標の解説
「リスクプレミアムとは」 - Source:株式マーケットデータ
- 米国のS&P500種株価指数・NYダウ・ナスダック100指数・ラッセル2000指数それぞれの株価指数と名目金利から株式マーケットデータが算出。
- 速報値を掲載し、改定値で修正があった場合は改定値を上書きして掲載しています。
- Equity Risk Premium(US) historical data&chart