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FRBの金融緩和と金融引き締めの強さ

概要

frbの金融緩和の強さと金融引き締めの強さ・強度と度合い

当ページでは、FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さはどれくらいか?をチャートで表して掲載しています。金融緩和と金融引き締めの強さは、自然利子率と実質FF金利の差で測ることができ、そのデータをチャート化して視覚的にわかるようにしています。見方の解説も記載していますので、解説を読んでからチャートをご覧ください。

  • 当ページは、FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さの解説と推移(チャートと時系列)を掲載したページです。
  • Source:Board of Governors of the Federal Reserve System,Federal Reserve Bank of New York,Bureau of Economic Analysis,U.S. Bureau of Labor Statistics,株式マーケットデータ
  • FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さは、ジョン・ウィリアムズ現ニューヨーク連銀総裁のLaubach-Williamsモデルの自然利子率とニューヨーク連銀が公表しているFF金利、米国の商務省と労働省が公表しているPCEコアデフレーターとコアCPIから株式マーケットデータが算出。
  • 速報値を掲載し、改定値で修正があった場合は改定値を上書きして掲載しています。
  • Strength/Monetary Easing,Monetary Tightening(FRB) historical data&chart

FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さの測り方と計算方法

FRB(連邦準備制度理事会)金融緩和の強さと金融引き締めの強さ、つまりFRBの金融緩和の度合い(金融緩和度)と、金融引き締めの度合い(金融引き締め度)はどれくらいか?は、米国の自然利子率と実質の政策金利実質FF金利)の差で測ることができます。

自然利子率は経済物価に対して金融緩和的でも金融引き締め的でもない中立的な実質金利の水準であり、最適な資産配分が実現する金利水準を意味します。自然利子率は中長期的に潜在成長率と類似し、FRBにとっては金融政策スタンスを金融緩和的か、金融引き締め的かを判断するベンチマークの一つとなっています。これと米国の実質の政策金利である「実質FF金利」の差によって、FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さが測れます。つまり、金融緩和的でも金融引き締め的でもない中立の水準から実質の政策金利がどれだけ離れているか、でその強さを測ることができます。

実質FF金利の推移はこちら

実質FF金利の推移と解説は、以下のページで掲載しています。

自然利子率の注意点

FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さを見る場合、上記で説明した自然利子率と実質FF金利の差で測るのが最も一般的ですので、当ページではそのデータを算出しチャートと時系列にして掲載していますが、算出で用いる「自然利子率」には注意点があります。

自然利子率は、需給(需要と供給)が均衡するのが前提です。需給は常に変化して直接観察できないため、自然利子率は様々な手法・モデルによって推計されています。つまり自然利子率は推計値なのです。自然利子率は推計値ですので、手法・モデルによってその数値は異なります。当ページの算出で用いている自然利子率は、自然利子率の研究の第一人者であるジョン・ウィリアムズ現ニューヨーク連銀総裁の「Laubach-Williamsモデル」です。この「Laubach-Williamsモデル」が市場で最も注目度が高い自然利子率ですのでそれを用いています。ウィリアムズ氏は定期的に自然利子率を推計・公表していますが、推計値は過去に遡って修正されますので、当ページの「FRBの金融緩和と金融引き締めの強さ」の数値もそれに合わせて修正されます(当ページの数値は、常に最新の修正値を掲載しています)。

この自然利子率は「rスター」とも呼ばれていますが、FRBがFOMC(連邦公開市場委員会)において見通しを示すFF金利の「ロンガーランレート」に対し、このrスターは物価の影響を取り除いた実質値で示されます。

「ロンガーランレート」の解説や見方は、以下のドットチャートのページに記載しています。

注意点としては、自然利子率は過去に遡って大幅に修正されやすい点です。過去に遡って0.5-1.0%程度の修正は当たり前のようにあり、過去の水準が大幅に修正され景色がガラッと変わることもあります。また、自然利子率はモデルによっても値がかなり異なるため、かなり幅をもって見る必要があります。

当ページの「FRBの金融緩和と金融引き締めの強さ」のデータは「Laubach-Williamsモデル」の自然利子率から算出しているため、過去に遡って自然利子率の値が大きく修正されれば、それに合わせてデータも大きく修正されます。

自然利子率の推移はこちら

自然利子率の推移とさらに詳しい解説は、以下のページで掲載しています。

PCEコアベースとは?コアCPIベースとは?

実質FF金利は、FF金利からインフレ率を差し引いて算出されますが、この際のインフレ率で最も用いられるのはPCEコア(PCEコアデフレーター)コアCPIです。PCEコアで算出したものが「PCEコアベース」、コアCPIで算出したものが「コアCPIベース」で、当ページではその2つを掲載しています。どちらも重要ですが、まずはPCEコアベースを中心に見られるのがいいと思います(以下のPCEコアのリンク先のページの解説を参照してください)。

PCEコアとコアCPIの推移はこちら

PCEコアとコアCPIの推移と解説は、以下のページで掲載しています。

金融緩和と金融引き締めの強さのチャートの見方

当ページでは、米国の自然利子率と実質FF金利の差から金融緩和と金融引き締めの強さを算出し、それをチャートにして掲載しています。この「金融緩和と金融引き締めの強さのチャート」の見方を説明します。

FRBの金融緩和と金融引き締めの強さのチャートの見方と図解
  • 「金融緩和と金融引き締めの強さのチャート」は、プラス圏にあって、且つその数値が高ければ高いほど金融緩和の度合いが強いことを示します。
  • 「金融緩和と金融引き締めの強さのチャート」は、マイナス圏にあって、且つその数値が低ければ低いほど金融引き締めの度合いが強いことを示します。
  • 「金融緩和と金融引き締めの強さのチャート」は、ゼロがベースとなります。数値がゼロということは自然利子率の水準であることを意味しますので、金融緩和的でも金融引き締め的でもない中立的な水準になります。

チャート(FRBの金融緩和と金融引き締めの強さ)

[PCEコアベース] FRBの金融緩和と金融引き締めの強さのチャート

pceコアデフレーターベースのfrbの金融緩和の強さと金融引き締めの強さのチャート
景気後退期間(米国・アメリカ)
米国(アメリカ)の景気後退と景気拡大の期間のチャートと時系列です(速報)。全米経済研究所(NBER)公表分。日本と米国の景気後退期の比較チャートも掲載!景気後退はいつからいつまで?過去から現在までの推移と景気循環や公表日のわかりやすい解説付き。

[コアCPIベース] FRBの金融緩和と金融引き締めの強さのチャート

frbの金融緩和の強さと金融引き締めの強さのチャート

時系列(historical data)

日付金融緩和・金融引き締めの強さ
(コアCPIベース)
金融緩和・金融引き締めの強さ
(PCEコアベース)
2024-1Q-0.350282419-1.340282419
2023-4Q-0.301314139-1.271433805
2023-3Q0.030605108-0.523096867
2023-2Q1.1181923510.542968044
2023-1Q2.4163282491.636217400
2022-4Q3.0908209792.280313583
2022-3Q5.6354526214.465003584
2022-2Q6.1098608655.396443894
2022-1Q8.0168610416.905560491
2021-4Q7.4672309647.006291632
2021-3Q5.7359671095.635028294
2021-2Q6.1452806585.528640807
2021-1Q3.2749652363.675265248
2020-4Q3.1088196252.948010721
2020-3Q3.2078620382.961146298
2020-2Q2.6320850732.390599800
2020-1Q3.0191326662.526276609
2019-4Q2.3531502271.650710930
2019-3Q1.9270104611.283339667
2019-2Q1.2361707080.912226957
2019-1Q1.0599909080.625381242
2018-4Q1.3587091761.194930687
2018-3Q1.6527414161.544420072
2018-2Q1.8995390801.690619348
2018-1Q2.1022552732.026712068
2017-4Q1.8219835621.747334695
2017-3Q1.6067319561.546353698
2017-2Q1.7844758871.781294409
2017-1Q2.4650673282.165793618
2016-4Q2.8297256772.461016723
2016-3Q3.0911435432.503958212
2016-2Q3.0795292792.315724498
2016-1Q2.8817803152.123865280
2015-4Q2.7590034591.816188265
2015-3Q2.7540735392.091330662
2015-2Q2.6820589912.194770045
2015-1Q2.4719572282.086090253
2014-4Q2.3040260472.151318170
2014-3Q2.5450962122.510453922
2014-2Q2.6099845492.404427048
2014-1Q2.0853565742.021532671
2013-4Q2.4431276872.360262008
2013-3Q2.3724635272.175794043
2013-2Q2.0766351851.942284310
2013-1Q2.4129567332.019993634
2012-4Q2.3206566552.109987653
2012-3Q2.4637342722.147654892
2012-2Q2.7799990302.407117681
2012-1Q3.0026867622.798406674
2011-4Q2.9131613372.612310970
2011-3Q2.5099973872.372844474
2011-2Q2.2585011862.260219651
2011-1Q1.7116144941.716194293
2010-4Q1.2872259561.680921346
2010-3Q1.4511438101.934628878
2010-2Q1.6968775512.303151961
2010-1Q1.9530682282.571265586
2009-4Q2.8486242512.535028454
2009-3Q2.2290992331.473532829
2009-2Q2.4365028011.444327743
2009-1Q2.3795353511.354461073
2008-4Q2.5754673061.950160706
2008-3Q2.4717795562.077180458
2008-2Q2.5149028422.337969616
2008-1Q2.0106263891.790912850
2007-4Q0.7646748460.733816373
2007-3Q-0.379176458-0.378155226
2007-2Q-0.624558583-0.818845953
2007-1Q-0.200370471-0.327153241
2006-4Q-0.137021487-0.434696107
2006-3Q0.167541662-0.157690824
2006-2Q0.3254678280.279341066
2006-1Q0.1466881690.215103278
2005-4Q0.4452865370.610837048
2005-3Q0.7514619631.021530400
2005-2Q1.5135341181.565048405
2005-1Q2.4069062922.309735285
2004-4Q2.6786829532.478581161
2004-3Q2.8701029282.856312535
2004-2Q3.4773423953.720910592
2004-1Q3.2337089793.536195044
2003-4Q2.8710094503.416277101
2003-3Q2.9973358713.208199032
2003-2Q2.7972964732.852784897
2003-1Q3.0650538173.089414622
2002-4Q3.4324349963.237530373
2002-3Q3.4611114753.651060629
2002-2Q3.6085508732.943835433
2002-1Q3.7846123362.796512460
2001-4Q4.0780892883.034007796
2001-3Q2.6429876841.227955880
2001-2Q2.1124488201.499466711
2001-1Q0.6995314380.020649055
2000-4Q-0.313542455-1.016667965
2000-3Q-0.491368806-1.172850355
2000-2Q-0.357024899-1.162881450
2000-1Q0.104808176-0.442147923
1999-4Q0.186829437-0.254263103
1999-3Q0.261539586-0.373215826
1999-2Q0.534665658-0.030982774
1999-1Q0.505904625-0.381278583
1998-4Q1.081842663-0.018562221
1998-3Q-0.029432208-1.173310926
1998-2Q-0.376806671-1.640019300
1998-1Q-0.372597335-1.386360471
1997-4Q-0.432169830-1.251258284
1997-3Q-0.532938050-1.134255190
1997-2Q-0.323670787-0.773837573
1997-1Q-0.420897902-0.915263800
1996-4Q-0.029779010-0.804804337
1996-3Q-0.162437852-0.911653655
1996-2Q-0.128083663-0.943115613
1996-1Q-0.264896708-1.121391443
1995-4Q-0.335985966-1.223442096
1995-3Q-0.642547765-1.477679572
1995-2Q-0.860773255-1.773947260
1995-1Q-0.835777320-1.598117735
1994-4Q-0.592270439-1.005634672
1994-3Q0.516624430-0.297113461
1994-2Q0.9502590450.388848147
1994-1Q1.8553992241.270816627
1993-4Q2.4555185851.775683165
1993-3Q2.3660565181.916334979
1993-2Q2.7418010752.223952081
1993-1Q2.7002122412.039779921
1992-4Q3.0480716832.457381694
1992-3Q2.6124757131.991205707
1992-2Q2.6632174901.939722110
1992-1Q2.5603315772.006152068
1991-4Q2.6219692111.704554832
1991-3Q1.9301156710.763396617
1991-2Q1.8118884750.320727071
1991-1Q1.7933749100.201811125
1990-4Q0.910153382-0.376661244
1990-3Q0.686812341-0.497232045
1990-2Q0.060155223-0.757134386
1990-1Q0.008412680-0.803127613
1989-4Q-0.737242386-1.505936977
1989-3Q-1.545614177-1.965601573
1989-2Q-1.596081074-1.927564736
1989-1Q-1.674475941-1.778552292
1988-4Q-0.647815204-0.672023034
1988-3Q-0.209761046-0.340299879
1988-2Q0.3838528950.162468527
1988-1Q0.9857501150.606055833
1987-4Q0.7089259610.167699388
1987-3Q-0.082628234-0.660733550
1987-2Q0.380776266-0.434025246
1987-1Q0.537942616-0.290364166
1986-4Q0.033237984-0.542398298
1986-3Q1.4980572180.510410042
1986-2Q0.210720060-0.255750560
1986-1Q-0.002385617-0.450289691
1985-4Q-0.624115883-0.971814121
1985-3Q-0.387094386-0.236001097
1985-2Q0.269864813-0.089438283
1985-1Q-0.305689547-0.861877710
1984-4Q-0.264859772-1.074394166
1984-3Q-2.719934609-4.253205531
1984-2Q-2.306833755-3.205176118
1984-1Q-1.552581963-2.224285863
1983-4Q-1.608535616-2.089324184
1983-3Q-2.843830795-1.113848125
1983-2Q-2.884900678-1.104558112
1983-1Q-1.331364599-0.350129550
1982-4Q-1.679950761-0.365328691
1982-3Q-1.579082076-1.391494409
1982-2Q-2.815708039-4.736045204
1982-1Q-3.196959305-4.924954239
1981-4Q0.384532575-1.441737164
1981-3Q-0.546342894-3.931752610
1981-2Q-6.464918916-6.943929803
1981-1Q-1.145494897-1.997868462
1980-4Q-3.335035785-5.841613654
1980-3Q4.1127179131.617286675
1980-2Q7.0589288932.401583518
1980-1Q-1.185881452-4.444741692
1979-4Q0.809407541-2.535605702
1979-3Q1.759079562-0.612559506
1979-2Q2.3261171470.334529624
1979-1Q2.411433602-0.222381182
1978-4Q1.8215159150.257731875
1978-3Q2.7688125551.574525111
1978-2Q2.6611554712.331979607
1978-1Q2.2468151872.266694292
1977-4Q2.6852823532.717467873
1977-3Q3.1474921843.414056596
1977-2Q4.2321321194.233858703
1977-1Q4.3687967804.463227230
1976-4Q4.2836746604.018796564
1976-3Q4.3786746483.746260165
1976-2Q3.7508299193.365444507
1976-1Q4.9559996924.426138845
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FRBの金融緩和の強さと金融引き締めの強さの時系列データ