[お知らせ] 景況感のピークアウト後、株価は上昇する?下落する?

CAPEレシオ(シラーPER)

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CAPEレシオについて

capeレシオ(シラーper)

かぶー
かぶー

CAPEレシオは、”シラーPER”とも呼ばれるPER(株価収益率)の一種で、実質的な株価の割高・割安を計れるバリュエーション指標だよ!単年度に変動が大きくなるような一時的要因や景気循環の影響を受けないのが特徴なんだ。歴史的に株価の暴落・急落の前兆を示してきた指標だから注目度が高いんだよ!標準偏差+1σ超は要注意!S&P500やFRBのバランスシートとの比較チャートも掲載してるから参考にしてね!

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CAPEレシオとは(わかりやすく簡単に解説)

CAPEレシオ(読み方:けいぷれしお)とは、ノーベル経済学賞を受賞した米国(アメリカ)のロバート・シラー氏が考案したPER(株価収益率)の一種で、株価の割高・割安を計る指標です。シラー氏が考案したことから「シラーPER」とも呼ばれています。CAPEレシオは、過去10年間の実績利益の平均値に物価変動を加味して計算されます。

ロバート・シラー

ロバート・シラー氏

CAPEレシオ(シラーPER)とPERの違い

株価の割高・割安のバリュエーション(企業価値・株価の評価)を計る株価指標としては「PER(株価収益率)」が有名です。PERは当期純利益を基に計算するEPS(1株当たり利益)を用いて算出されますが、単年度に変動が大きくなることがあります。

一方、CAPEレシオ(シラーPER)は、過去10年間の実績利益の平均値に物価を加味した1株あたり利益を基に計算する指標であるため、単年度に変動が大きくなるような一時的要因や景気循環の影響を受けず、実質的な株価の割高・割安を計れる指標です。

株価急落・暴落の前兆シグナル・目安と水準

CAPEレシオ(シラーPER)は、株価の暴落・急落の前兆を示す指標として注目されています。非常に注目度の高い指標です。当ページでは2013年分からの掲載となっていますが、それ以前の過去の傾向から見た目安と水準を以下に記載します。

CAPEレシオ(シラーPER)の過去平均

CAPEレシオ(シラーPER)は、1881年から2020年までの推移から取得される平均の標準偏差+1σから-1σの間で概ね推移しやすい傾向があります。CAPEレシオが標準偏差+1σを超えて推移した後は、大恐慌ITバブルの崩壊、リーマンショックなどが起こって株価が暴落した歴史があります。2020年のコロナショック前も標準偏差+1σを超えて推移していました。

標準偏差+1σの水準はどれぐらい?

CAPEレシオの標準偏差+1σ水準は、概ね25倍程度です。ゆえに、CAPEレシオが25倍を超えてきた場合は警戒水準と見られやすいです。

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FRBのバランスシートとの相関性

CAPEレシオ(シラーPER)は上記の解説の通り、25倍以上で過熱感を示す指標です。25倍に近付けば過熱感が意識され、25倍以上は警戒水準と見るのが一般的です。ただし、CAPEレシオ(シラーPER)は、FRBのバランスシート(総資産)と正の相関性が認められる傾向があり、FRBがバランスシートを拡大している局面ではCAPEレシオ(シラーPER)の過熱の水準も切り上がるとの見方があります。

かぶー
かぶー

下の”チャート”の欄に、CAPEレシオ(シラーPER)とFRBのバランスシートの比較チャートがあるから参考にしてね!

FRBのバランスシートの推移はこちら

かぶー
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FRBのバランスシートの推移は、当サイトの以下のページで掲載してるよ!

FRBのバランスシート(総資産)
米国(アメリカ)のFRBのバランスシート(総資産)のチャートと時系列です(速報)。S&P500との比較チャートも掲載。FRBのバランスシート拡大局面と縮小局面の米国株の傾向がわかります。FRBが保有している証券のわかりやすい解説も掲載。

CAPEレシオ(シラーPER)とリスクプレミアムとの関係

CAPEレシオ(シラーPER)は、米国のリスクプレミアムと比較して見ることも多いです。パウエルFRB議長は、CAPEレシオ(シラーPER)とリスクプレミアムを比較して株式がバブルであるかどうか、2021年1月のFOMC後の会見で発言していました。リスクプレミアムは、株式益利回りから米国10年国債利回りを差し引いたものですが、リスクプレミアムが低水準であればPERのある程度の上昇は割高ではないとの見方を示しました。

米国のリスクプレミアムの推移はこちら

かぶー
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米国(アメリカ)のリスクプレミアムの推移(リスクプレミアムのわかりやすい解説も掲載)は、当サイトの以下のページで掲載してるよ!

リスクプレミアム(米国)
米国(アメリカ)のリスクプレミアムのチャートと時系列です(速報)。リスクプレミアムとは?水準や目安、計算方法、求め方、リスクプレミアムがマイナスの意味、株のバブルの見分け方、長期金利との関係、FRBの融資による影響などわかりやすい解説も掲載。

チャート(CAPEレシオ・シラーPER)

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CAPEレシオ(シラーPER)

capeレシオ(シラーper)チャート
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  • チャートは「拡大表示はこちら」で拡大できます。拡大表示されたチャートにカーソルを合わせれば、カーソルの位置のデータが表示されます。

S&P500(米国株)とCAPEレシオ(シラーPER)との比較チャート

米国株とcapeレシオの比較チャート
  • 拡大表示はこちら
  • 右側のY軸(S&P500側)の「K」は1,000単位を意味します。
  • S&P500は月末時点(終値)のデータを反映しています。

FRBバランスシートとCAPEレシオ(シラーPER)との比較チャート

frbバランスシートとcapeレシオの比較チャート
  • 拡大表示はこちら
  • 右側のY軸(FRBバランスシート側)の「M」は百万単位を意味します。
  • FRBのバランスシートは、FRB公表の各月最終週のデータを反映しています。

時系列

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日付CAPEレシオ前月比
2021年08月末38.09+0.65
2021年07月末37.44+0.74
2021年06月末36.70+0.15
2021年05月末36.55-0.17
2021年04月末36.72+1.68
2021年03月末35.04-0.06
2021年02月末35.10+0.59
2021年01月末34.51+0.74
2020年12月末33.77+1.30
2020年11月末32.47+1.19
2020年10月末31.28+0.44
2020年09月末30.84-0.32
2020年08月末31.16+1.56
2020年07月末29.60-0.24
2020年06月末29.84+2.51
2020年05月末27.33+1.40
2020年04月末25.93+1.11
2020年03月末24.82-5.91
2020年02月末30.73-0.26
2020年01月末30.99+0.66
2019年12月末30.33+0.49
2019年11月末29.84+1.00
2019年10月末28.84-0.39
2019年09月末29.23+0.52
2019年08月末28.71-1.28
2019年07月末29.99+0.71
2019年06月末29.28+0.04
2019年05月末29.24-0.89
2019年04月末30.13+0.55
2019年03月末29.58+0.04
2019年02月末29.54+1.16
2019年01月末28.38+0.09
2018年12月末28.29-1.91
2018年11月末30.20-0.84
2018年10月末31.04-1.58
2018年09月末32.62+0.23
2018年08月末32.39+0.50
2018年07月末31.89+0.26
2018年06月末31.63+0.29
2018年05月末31.34+0.37
2018年04月末30.97-0.84
2018年03月末31.81-0.23
2018年02月末32.04-1.27
2018年01月末33.31+1.22
2017年12月末32.09+0.79
2017年11月末31.30+0.38
2017年10月末30.92+0.75
2017年09月末30.17+0.25
2017年08月末29.92-0.08
2017年07月末30.00+1.25
2017年06月末28.75-0.56
2017年05月末29.31+0.41
2017年04月末28.90-0.19
2017年03月末29.09+0.43
2017年02月末28.66+0.60
2017年01月末28.06+0.19
2016年12月末27.87+1.02
2016年11月末26.85+0.32
2016年10月末26.53-0.20
2016年09月末26.73-0.22
2016年08月末26.95+0.26
2016年07月末26.69+0.85
2016年06月末25.84+0.15
2016年05月末25.69-0.23
2016年04月末25.92+0.55
2016年03月末25.37+1.37
2016年02月末24.00-0.21
2016年01月末24.21-1.76
2015年12月末25.97-0.26
2015年11月末26.23+0.74
2015年10月末25.49+0.99
2015年09月末24.50-1.19
2015年08月末25.69-0.69
2015年07月末26.38-0.12
2015年06月末26.50-0.31
2015年05月末26.81+0.02
2015年04月末26.79+0.06
2015年03月末26.73-0.27
2015年02月末27.00+0.51
2015年01月末26.49-0.30
2014年12月末26.79+0.18
2014年11月末26.61+1.45
2014年10月末25.16-0.76
2014年09月末25.92+0.30
2014年08月末25.62-0.20
2014年07月末25.82+0.26
2014年06月末25.56+0.62
2014年05月末24.94+0.15
2014年04月末24.79-0.17
2014年03月末24.96+0.37
2014年02月末24.59-0.27
2014年01月末24.860.00
2013年12月末24.86+0.22
2013年11月末24.64+0.81
2013年10月末23.83+0.39
2013年09月末23.44+0.09
2013年08月末23.35-0.14
2013年07月末23.49+0.57
2013年06月末22.92-0.49
2013年05月末23.41+0.82
2013年04月末22.59+0.17
2013年03月末22.42+0.37
2013年02月末22.05+0.15
2013年01月末21.90 
CAPEレシオ(シラーPER)の時系列データ
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