トービンのq（Qレシオ）

トービンのqの概要

かぶー

トービンのq（Qレシオ）は、ジェームス・トービン氏が作った指標で、PBR（株価純資産倍率）と似た指標だけど、PBRより実質的な評価ができる指標なんだ！また、トービンのqの変化率は企業が設備投資するかどうかの指標としても有名だよ！当ページは、その推移をチャートと時系列で確認できるから、解説を読んでから見るようにしてね！

Qレシオとは？

Qレシオ（読み方：キューレシオ）とは、「実質株価純資産倍率」と呼ばれる、企業の将来の収益性や資産の利用効率性を示す指標です。Qレシオは、「トービンのq（トービンのq理論）」で有名なノーベル経済学賞受賞者ジェームス・トービン氏が作成者とされており、Qレシオの「Q」は、トービンのｑから命名されましたが、1966年に経済学者のニコラスカルドール氏が最初に提案したものであるため「カルドールのv」と呼ばれることもあります。過去の出版物では「カルドールのv」と書かれていることが多いです。

Qレシオの計算方法（計算式）

Qレシオは、株価を時価ベースの1株あたり純資産（+含み資産）で割って算出されます。計算式は以下です。

QレシオはPBRと似た株価指標・違いは？

QレシオはPBR（株価純資産倍率）と似た指標ですが、PBRは株価を簿価ベースの1株あたり純資産で割っている所に違いがあります。Qレシオは、簿価ベースのPBRより実質的な評価ができるメリットがあります。

正確なQレシオの算出は困難

一方、純資産を時価評価するのは困難です。そのため、正確なQレシオの算出も困難です。ゆえに、一般的には、時価総額と負債の簿価の合計を純資産の簿価で割って算出されます。計算式は以下の通りです。

Qレシオの水準と目安はどれくらい？

Qレシオは、1倍以下であれば株価は割安、1倍以上であれば割高と見る指標ですが、歴史的に見るとQレシオの値は0.70程度が平均的です。また、一般的に投資結果を予測できていない指標ですので信頼度に欠け、参考程度の指標として見ておいた方がいいでしょう。というのも、Qレシオは、日本が1980年代末にバブルとなっていた頃、従来のPBRやPERでは割高感が説明できなくなっていたことから持ち出された株価指標です。Qレシオの登場後、株価はすぐに天井を打ち、大きな下落相場に移行しました。

Qレシオは、過去のボトムは概ね約0.30程度。1982年には0.28をつけています。ピークは2001年の1.69でしたが、2019年以降それを突破しました。

Qレシオ（トービンのq）の変化率（前年比成長率）と企業の設備投資

Qレシオ（トービンのq）は、その変化率（前年比成長率）も注目されています。というのも、Qレシオの変化率は企業が設備投資するか判断するための指標となっているからです。変化率が高くなれば企業は設備投資する行動が見られ、変化率が低くなれば設備投資減少の傾向があります。米国（アメリカ）の場合、このQレシオ（トービンのq）の変化率はよく効く傾向があるため有名な指標となっています。

基本的には、FRB（連邦準備制度理事会）の金融緩和局面で高くなりやすく、金融引き締め局面で低下する傾向があります。また、企業が人員を増やすか減らすかもQレシオ（トービンのq）の変化率と似た動きになりやすいです。

チャート（Qレシオ）

トービンのq（Qレシオ）のチャート

• 拡大表示はこちら
• チャートは1969年第1四半期からの推移を掲載しています。
• チャートはトービンのq（Qレシオ）の1倍ラインに赤色の点線を引いています。
• Chart [Tobin’s Q(Q ratio)]

トービンのq（Qレシオ）の変化率（前年比成長率）のチャート

• 拡大表示はこちら
• チャートは1969年第1四半期からの推移を掲載しています。
• チャートは0％ラインに赤色の点線を引いています。
• Chart [Tobin’s Q(Q ratio)/YoY(Year-Over-Year growth)]

時系列（historical data）