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タームプレミアム(期間プレミアム)米国

タームプレミアムの概要

タームプレミアム

タームプレミアムは、期間のリスクに伴う上乗せの利回りです。タームプレミアムは長期金利の構成要素の一つで、長期金利は予想短期金利の平均とタームプレミアムに分解できます。

タームプレミアムの上昇によって長期金利が上昇している場合、株価はこれを嫌がりますので警戒しておく必要があります。

  • 当ページは、米国(アメリカ)のタームプレミアムの解説と推移(チャートと時系列)を掲載したページです。
  • Source:Federal Reserve Bank of New York
  • NY連銀(ニューヨーク連銀)公表のタームプレミアムを掲載しています。
  • 速報値を掲載し、修正があった場合は修正値を上書きして掲載しています。
  • 単位:%
  • ACMモデル
  • Term Premium(us) historical data&chart

タームプレミアムとは?その意味

タームプレミアム(英語:Term Premium)とは、期間(ターム)のリスク(不確実性)に伴う報酬(プレミアム)です。日本語では「期間プレミアム」と訳され、タームリスク(期間のリスク)に伴う上乗せの利回りを意味します。タームプレミアムは、リスクプレミアムの一種です。

リスクプレミアムの推移はこちら

リスクプレミアムの解説と推移(チャートと時系列)は、以下のページで掲載しています。

リスクプレミアム(米国)
米国(アメリカ)のリスクプレミアムのチャートと時系列です(速報)。リスクプレミアムとは?水準や目安、計算方法、求め方、リスクプレミアムがマイナスの意味、株のバブルの見分け方、長期金利との関係、FRBの融資による影響などわかりやすい解説も掲載。

タームプレミアムで何がわかる?わかりやすく簡単に解説

例えば長期債(長期の債券)を保有する場合、保有する期間が長いので保有リスクが高くなります。リスクが高い分、利回りが高くなければ投資家は魅力を感じませんので、保有期間分のリスクに伴う利回りが上乗せされます。それがタームプレミアムです。

長期債を購入する場合と、長期債と同じ期間だけ短期債を連続して購入する場合を比べると、長期債を保有した方が短期債を連続して購入するよりも価格の変動リスクや流動性リスクなどのリスクが高くなりますので、その分の利回りが上乗せされます。その上乗せ分がタームプレミアムです。購入する長期債の保有期間リスクに伴う上乗せ利回りです。違う言い方をすれば、長期のタームリスクを取る対価がタームプレミアムです。

タームプレミアムはプラスが普通

タームプレミアムはプラスであることが普通です。長期のタームリスクを取る対価がタームプレミアムですので、期間の長い債券になるほど上乗せ利回りが高くなるのが普通だからです。

タームプレミアムのマイナスは何を意味する?

タームプレミアムはマイナスになることがあります。期間の長い債券を買うのですから、それだけリスクを取る、リスクを取るのですからそれだけのリターンがあって当然です。ゆえに、タームプレミアムはプラスが当たり前で、マイナスは「異常」を意味します。

タームプレミアムがマイナスということは、どういう意味なのでしょうか?

タームプレミアムがマイナスということは「リスクを取ればリターンがマイナスになる」ということです。リスクを取っているのにリターンがマイナスになる状態ですので「異常」です。

なぜマイナスになるのか?その原因

タームプレミアムは何故マイナスになるのでしょうか?

米国のタームプレミアムは米国債(米国の国債)への需給が影響しますので、米国債の購入が集中的に増えればマイナスになることがあります。これまで、タームプレミアムがマイナスとなった大きな要因は量的緩和(QE)です。量的緩和によるカネ余りによって資金が国債に集まった時にタームプレミアムがマイナスになりました。

タームプレイミアムと長期金利の関係

タームプレミアムは、長期金利の構成要素とされています。「予想短期金利(投資家が予想する将来の短期金利)の平均(予想平均短期金利ともいう)」と「タームプレミアム」が長期金利の構成要素とされています。予想短期金利は「期待短期金利」とも呼ばれています。

つまり、長期金利は、予想短期金利の平均とタームプレミアムに分解できるということです。短期金利は中央銀行(米国の場合はFRB)が政策金利によって誘導していますので、予想短期金利は「予想政策金利」あるいは「期待政策金利」とも呼ばれています。

長期金利の構成要素の解説は、各中央銀行がレポートで公表していますので、詳しく知りたい方はそちらを参照してください(日本銀行も公表しています)。

予想短期金利の推移はこちら

NY連銀が公表している予想短期金利の平均の推移は、以下のページで掲載しています。

予想短期金利(期待短期金利・米国)
NY連銀公表の米国(アメリカ)の予想短期金利(期待短期金利)のチャートと時系列です(求め方と計算式の解説含む)。長期金利の構成要素で、予想平均短期金利、予想政策金利・期待政策金利とも呼ばれています。タームプレミアムも掲載しています。

タームプレミアムの上昇要因・下落要因

タームプレミアムは、米国債の買い手が減れば上がり、買い手が増えれば下がります。つまり、米国債の需給が影響します。

FRBの利上げ・利下げ・量的緩和(QE)とタームプレミアムの需給

タームプレミアムは米国債の需給で上下しますが、その大きな要因となりやすいのがFRBの政策金利引き上げ(利上げ)、政策金利引き下げ(利下げ)、量的緩和(QE)などです。それらへの期待によって米国債への需要が高まればタームプレミアムは低下、逆であれば上昇します。もちろん、その他の要因による米国債への需給によっても上下します。例えば、財政赤字が悪化の見通しであればタームプレミアムの上昇要因となりますし、財政悪化が改善の見通しであればタームプレミアムの低下要因となります。

金利は経済を反映する?しない?

一般的に金利の上昇・低下で米国経済の先行きを測ることが多いですが、米国債の需給関係を表すタームプレミアムによって金利は上昇・低下しますので、金利の上昇・低下だけで単純に米国経済の先行きは測ることはできません。

金融緩和・金融引き締めとタームプレミアムの関係

中央銀行が金融緩和を行えば(米国債を買えば)タームプレミアムを低下、あるいはタームプレミアムの上昇を抑え込むことができます。一方、タームプレミアムの上昇は金融環境が引き締まっている(金融引き締め)ことを意味します。タームプレミアムは国債の買い手が減れば上昇します。つまり、FRBが米国債の購入を減額すれば上昇します。タームプレミアムの上昇によって長期金利(名目金利)が上昇している場合、株価はこれを嫌がりますので警戒しておく必要があります。

タームプレミアムの目安

米国債(10年物)のタームプレミアムの目安となるのは、米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)とされています。当ページのチャートはタームプレミアムと10年物価連動国債利回りの比較チャートを掲載しています。

米国の10年物価連動国債利回りの推移はこちら

米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)の推移は、以下のページで掲載しています(解説含む)。10年物価連動国債利回りの日次データも掲載しています。

10年物価連動国債(インフレ連動国債)利回り・米国
米国(アメリカ)の10年物価連動国債(インフレ連動国債)利回りのチャートと時系列です。物価連動国債利回りは実質金利の指標。名目金利(長期金利)との比較チャートも掲載。期待インフレ率(ブレークイーブンインフレ率)との関係や計算式等の解説付き。

タームプレミアムの水準

タームプレミアムの目安となるのは米国の10年物価連動国債利回りですので、タームプレミアムがそれより高い水準か低い水準かを見る必要があります。また、過去のタームプレミアムの水準と比較して高いか低いかも見る必要があります。

例えば、タームプレミアムが低い水準の場合、タームプレミアムは国債の需給によって上下しますので、タームプレミアムが跳ね上がる可能性が出てきます。その場合、長期債の債券価格が急激に下がる可能性があり、そうなると他資産へ大きな影響が出ると考えられます。株価にとっては急落のリスクが高まるため警戒が必要です。

当ページのタームプレミアムについて(NY連銀公表)

当ページで掲載しているタームプレミアムは、米国の金融政策の実務を取り仕切っているNY連銀が公表しているタームプレミアムです。米国のタームプレミアムを見る場合は、通常これを見ます。

NY連銀公表のこのタームプレミアムは、NY連銀のエコノミストであるTobias Adrian、Richard Crump、Emanuel Moenchが5要素の期間構造モデル(ACMモデル)に基づいて算出している推定値です。その分析方法はNY連銀のホームページで公表されていますので、詳しく知りたい方はそちらを参照してください。

タームプレミアムを見る場合の注意点

NY連銀公表のタームプレミアムおよび予想短期金利は、上記の解説の通りACMモデルに基づいた推定値であり、タームプレミアムと予想短期金利で構成される長期金利は、実際の長期金利とは異なります。ACMモデルにおける適合水準ということで、この適合水準(推定値)より高い水準か低い水準かという視点で見るものです。

チャート(タームプレミアム)

[月次] タームプレミアムと10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)のチャート

タームプレミアム(期間プレミアム)のチャート
  • 拡大表示はこちら
  • タームプレミアム(10年)」の月次データを掲載しています。
  • タームプレミアムは、期間構造モデル(ACMモデル)に基づいた推定値です。これは月に1度の頻度で再推定され、過去の数値は修正される可能性があります。当ページでは修正値を上書きして掲載していますので、常に最新のデータに更新されています。
  • チャートは米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)との比較チャートにしています(10年物価連動国債利回りは2003年からのデータを掲載)。米国の10年物価連動国債利回りは月末終値を反映しています。
  • Chart [Term Premium(us)-Monthly]
  • チャートの灰色の期間が米国の景気後退期間です。景気後退期間の解説と推移は、以下のページを参照してください。
景気後退期間(米国・アメリカ)
米国(アメリカ)の景気後退と景気拡大の期間のチャートと時系列です(速報)。全米経済研究所(NBER)公表分。日本と米国の景気後退期の比較チャートも掲載!景気後退はいつからいつまで?過去から現在までの推移と景気循環や公表日のわかりやすい解説付き。

現在のタームプレミアムの値・速報(リアルタイム)

2024年4月10日現在(最新の日次データ)
-0.1527

時系列(historical data)

日付タームプレミアム
2024.03.31-0.274632
2024.02.29-0.166583
2024.01.31-0.213254
2023.12.29-0.346428
2023.11.300.049882
2023.10.310.406281
2023.09.290.144075
2023.08.31-0.526720
2023.07.31-0.644887
2023.06.30-0.785139
2023.05.31-0.700710
2023.04.28-0.752468
2023.03.31-0.739642
2023.02.28-0.506022
2023.01.31-0.812082
2022.12.30-0.586269
2022.11.30-0.759390
2022.10.31-0.204060
2022.09.30-0.516125
2022.08.31-0.761411
2022.07.29-0.883019
2022.06.30-0.347317
2022.05.31-0.380327
2022.04.29-0.390822
2022.03.31-0.863832
2022.02.28-0.794725
2022.01.31-0.655689
2021.12.31-0.676435
2021.11.30-0.717582
2021.10.29-0.472518
2021.09.30-0.303252
2021.08.31-0.483324
2021.07.30-0.489066
2021.06.30-0.264546
2021.05.280.143095
2021.04.300.173202
2021.03.310.308131
2021.02.26-0.102534
2021.01.29-0.530646
2020.12.31-0.815147
2020.11.30-0.972098
2020.10.30-0.918862
2020.09.30-1.184470
2020.08.31-1.117254
2020.07.31-1.381668
2020.06.30-1.235728
2020.05.29-1.258448
2020.04.30-1.302316
2020.03.31-1.207912
2020.02.28-1.294935
2020.01.31-1.130372
2019.12.31-0.790621
2019.11.29-1.016759
2019.10.31-1.059661
2019.09.30-1.169145
2019.08.30-1.303729
2019.07.31-0.938897
2019.06.28-0.827934
2019.05.31-0.831319
2019.04.30-0.569992
2019.03.29-0.724315
2019.02.28-0.529955
2019.01.31-0.603391
2018.12.31-0.543000
2018.11.30-0.384871
2018.10.31-0.226115
2018.09.28-0.354092
2018.08.31-0.462940
2018.07.31-0.377839
2018.06.29-0.388565
2018.05.31-0.421220
2018.04.30-0.346823
2018.03.29-0.414086
2018.02.28-0.206696
2018.01.31-0.347049
2017.12.29-0.479393
2017.11.30-0.359177
2017.10.31-0.265039
2017.09.29-0.213725
2017.08.31-0.331283
2017.07.31-0.126294
2017.06.30-0.169871
2017.05.31-0.206478
2017.04.28-0.086646
2017.03.310.001524
2017.02.280.021150
2017.01.310.185439
2016.12.300.193234
2016.11.300.141067
2016.10.31-0.282608
2016.09.30-0.533948
2016.08.31-0.629128
2016.07.29-0.628193
2016.06.30-0.523568
2016.05.31-0.292168
2016.04.29-0.189788
2016.03.31-0.173688
2016.02.29-0.250781
2016.01.29-0.021301
2015.12.310.116238
2015.11.300.136285
2015.10.300.189403
2015.09.300.209345
2015.08.310.272958
2015.07.310.258913
2015.06.300.502623
2015.05.290.257972
2015.04.300.155108
2015.03.31-0.029893
2015.02.27-0.050765
2015.01.30-0.265498
2014.12.310.050204
2014.11.280.285549
2014.10.310.501065
2014.09.300.589875
2014.08.290.459123
2014.07.310.735032
2014.06.300.887037
2014.05.300.897938
2014.04.301.109731
2014.03.311.178634
2014.02.281.364087
2014.01.311.430829
2013.12.311.901357
2013.11.291.805361
2013.10.311.458451
2013.09.301.496193
2013.08.301.506333
2013.07.311.456627
2013.06.281.191145
2013.05.310.889416
2013.04.300.337732
2013.03.280.566645
2013.02.280.628463
2013.01.310.745149
2012.12.310.400292
2012.11.300.183502
2012.10.310.274344
2012.09.280.252451
2012.08.310.153417
2012.07.310.055188
2012.06.290.159531
2012.05.310.070655
2012.04.300.692380
2012.03.301.027352
2012.02.290.689680
2012.01.310.597017
2011.12.300.605039
2011.11.300.909113
2011.10.311.060628
2011.09.300.658921
2011.08.311.284151
2011.07.292.017803
2011.06.302.332290
2011.05.312.123797
2011.04.292.277401
2011.03.312.177313
2011.02.282.203876
2011.01.312.466413
2010.12.312.183958
2010.11.301.861075
2010.10.291.817942
2010.09.301.489533
2010.08.311.287951
2010.07.301.945825
2010.06.301.822166
2010.05.282.089992
2010.04.302.372160
2010.03.312.582972
2010.02.262.619573
2010.01.292.577211
2009.12.312.597837
2009.11.302.273811
2009.10.302.292865
2009.09.302.147585
2009.08.312.310166
2009.07.312.323856
2009.06.302.412871
2009.05.292.654115
2009.04.302.189034
2009.03.311.730138
2009.02.272.293229
2009.01.302.265882
2008.12.311.494479
2008.11.282.431403
2008.10.313.496221
2008.09.302.065633
2008.08.291.577054
2008.07.311.607776
2008.06.301.466598
2008.05.301.604782
2008.04.301.595446
2008.03.311.958624
2008.02.291.836127
2008.01.311.581454
2007.12.311.258272
2007.11.301.128593
2007.10.310.885009
2007.09.280.985109
2007.08.310.782348
2007.07.310.631123
2007.06.290.642313
2007.05.310.454642
2007.04.300.399668
2007.03.300.444085
2007.02.280.277144
2007.01.310.329719
2006.12.290.300781
2006.11.300.154319
2006.10.310.259047
2006.09.290.300859
2006.08.310.366709
2006.07.310.518598
2006.06.300.590263
2006.05.310.680017
2006.04.280.722018
2006.03.310.476600
2006.02.280.139703
2006.01.310.276900
2005.12.300.227209
2005.11.300.490580
2005.10.310.519569
2005.09.300.439166
2005.08.310.261764
2005.07.290.419569
2005.06.300.347747
2005.05.310.507105
2005.04.290.724138
2005.03.310.974570
2005.02.280.957586
2005.01.310.988263
2004.12.311.357045
2004.11.301.583123
2004.10.291.581490
2004.09.301.664272
2004.08.311.843699
2004.07.302.045965
2004.06.302.179374
2004.05.282.354211
2004.04.302.349577
2004.03.312.126482
2004.02.272.133294
2004.01.302.250777
2003.12.312.389640
2003.11.282.377021
2003.10.312.500963
2003.09.302.353336
2003.08.292.583066
2003.07.312.850264
2003.06.302.000014
2003.05.301.851327
2003.04.302.193274
2003.03.312.233462
2003.02.282.094691
2003.01.312.251219
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