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タームプレミアム(期間プレミアム)米国

タームプレミアムの概要

タームプレミアム

タームプレミアムは、期間のリスクに伴う上乗せの利回りです。タームプレミアムは長期金利の構成要素の一つで、長期金利は予想短期金利の平均とタームプレミアムに分解できます。

タームプレミアムの上昇によって長期金利が上昇している場合、株価はこれを嫌がりますので警戒しておく必要があります。

  • 当ページは、米国(アメリカ)のタームプレミアムの解説と推移(チャートと時系列)を掲載したページです。
  • Source:Federal Reserve Bank of New York
  • NY連銀(ニューヨーク連銀)公表のタームプレミアムを掲載しています。
  • 速報値を掲載し、修正があった場合は修正値を上書きして掲載しています。
  • 単位:%
  • ACMモデル
  • Term Premium(us) historical data&chart

タームプレミアムとは?その意味

タームプレミアム(英語:Term Premium)とは、期間(ターム)のリスク(不確実性)に伴う報酬(プレミアム)です。日本語では「期間プレミアム」と訳され、タームリスク(期間のリスク)に伴う上乗せの利回りを意味します。タームプレミアムは、リスクプレミアムの一種です。

リスクプレミアムの推移はこちら

リスクプレミアムの解説と推移(チャートと時系列)は、以下のページで掲載しています。

リスクプレミアム(米国)
米国(アメリカ)のリスクプレミアムのチャートと時系列です(速報)。リスクプレミアムとは?水準や目安、計算方法、求め方、リスクプレミアムがマイナスの意味、株のバブルの見分け方、長期金利との関係、FRBの融資による影響などわかりやすい解説も掲載。

タームプレミアムで何がわかる?わかりやすく簡単に解説

例えば長期債(長期の債券)を保有する場合、保有する期間が長いので保有リスクが高くなります。リスクが高い分、利回りが高くなければ投資家は魅力を感じませんので、保有期間分のリスクに伴う利回りが上乗せされます。それがタームプレミアムです。

長期債を購入する場合と、長期債と同じ期間だけ短期債を連続して購入する場合を比べると、長期債を保有した方が短期債を連続して購入するよりも価格の変動リスクや流動性リスクなどのリスクが高くなりますので、その分の利回りが上乗せされます。その上乗せ分がタームプレミアムです。購入する長期債の保有期間リスクに伴う上乗せ利回りです。違う言い方をすれば、長期のタームリスクを取る対価がタームプレミアムです。

タームプレミアムはプラスが普通

タームプレミアムはプラスであることが普通です。長期のタームリスクを取る対価がタームプレミアムですので、期間の長い債券になるほど上乗せ利回りが高くなるのが普通だからです。

タームプレミアムのマイナスは何を意味する?

タームプレミアムはマイナスになることがあります。期間の長い債券を買うのですから、それだけリスクを取る、リスクを取るのですからそれだけのリターンがあって当然です。ゆえに、タームプレミアムはプラスが当たり前で、マイナスは「異常」を意味します。

タームプレミアムがマイナスということは、どういう意味なのでしょうか?

タームプレミアムがマイナスということは「リスクを取ればリターンがマイナスになる」ということです。リスクを取っているのにリターンがマイナスになる状態ですので「異常」です。

なぜマイナスになるのか?その原因

タームプレミアムは何故マイナスになるのでしょうか?

米国のタームプレミアムは米国債(米国の国債)への需給が影響しますので、米国債の購入が集中的に増えればマイナスになることがあります。これまで、タームプレミアムがマイナスとなった大きな要因は量的緩和(QE)です。量的緩和によるカネ余りによって資金が国債に集まった時にタームプレミアムがマイナスになりました。

タームプレイミアムと長期金利の関係

タームプレミアムは、長期金利の構成要素とされています。「予想短期金利(投資家が予想する将来の短期金利)の平均(予想平均短期金利ともいう)」と「タームプレミアム」が長期金利の構成要素とされています。予想短期金利は「期待短期金利」とも呼ばれています。

つまり、長期金利は、予想短期金利の平均とタームプレミアムに分解できるということです。短期金利は中央銀行(米国の場合はFRB)が政策金利によって誘導していますので、予想短期金利は「予想政策金利」あるいは「期待政策金利」とも呼ばれています。

長期金利の構成要素の解説は、各中央銀行がレポートで公表していますので、詳しく知りたい方はそちらを参照してください(日本銀行も公表しています)。

予想短期金利の推移はこちら

NY連銀が公表している予想短期金利の平均の推移は、以下のページで掲載しています。

予想短期金利(期待短期金利・米国)
NY連銀公表の米国(アメリカ)の予想短期金利(期待短期金利)のチャートと時系列です(求め方と計算式の解説含む)。長期金利の構成要素で、予想平均短期金利、予想政策金利・期待政策金利とも呼ばれています。タームプレミアムも掲載しています。

タームプレミアムの上昇要因・下落要因

タームプレミアムは、米国債の買い手が減れば上がり、買い手が増えれば下がります。つまり、米国債の需給が影響します。

FRBの利上げ・利下げ・量的緩和(QE)とタームプレミアムの需給

タームプレミアムは米国債の需給で上下しますが、その大きな要因となりやすいのがFRBの政策金利引き上げ(利上げ)、政策金利引き下げ(利下げ)、量的緩和(QE)などです。それらへの期待によって米国債への需要が高まればタームプレミアムは低下、逆であれば上昇します。もちろん、その他の要因による米国債への需給によっても上下します。例えば、財政赤字が悪化の見通しであればタームプレミアムの上昇要因となりますし、財政悪化が改善の見通しであればタームプレミアムの低下要因となります。

金利は経済を反映する?しない?

一般的に金利の上昇・低下で米国経済の先行きを測ることが多いですが、米国債の需給関係を表すタームプレミアムによって金利は上昇・低下しますので、金利の上昇・低下だけで単純に米国経済の先行きは測ることはできません。

金融緩和・金融引き締めとタームプレミアムの関係

中央銀行が金融緩和を行えば(米国債を買えば)タームプレミアムを低下、あるいはタームプレミアムの上昇を抑え込むことができます。一方、タームプレミアムの上昇は金融環境が引き締まっている(金融引き締め)ことを意味します。タームプレミアムは国債の買い手が減れば上昇します。つまり、FRBが米国債の購入を減額すれば上昇します。タームプレミアムの上昇によって長期金利(名目金利)が上昇している場合、株価はこれを嫌がりますので警戒しておく必要があります。

タームプレミアムの目安

米国債(10年物)のタームプレミアムの目安となるのは、米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)とされています。当ページのチャートはタームプレミアムと10年物価連動国債利回りの比較チャートを掲載しています。

米国の10年物価連動国債利回りの推移はこちら

米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)の推移は、以下のページで掲載しています(解説含む)。10年物価連動国債利回りの日次データも掲載しています。

10年物価連動国債(インフレ連動国債)利回り・米国
米国(アメリカ)の10年物価連動国債(インフレ連動国債)利回りのチャートと時系列です(実質金利の指標)。過去から現在までの平均値やレンジ、名目金利(長期金利)との比較チャートも掲載。期待インフレ率(ブレークイーブンインフレ率)との関係や計算式等の解説付き。

タームプレミアムの水準

タームプレミアムの目安となるのは米国の10年物価連動国債利回りですので、タームプレミアムがそれより高い水準か低い水準かを見る必要があります。また、過去のタームプレミアムの水準と比較して高いか低いかも見る必要があります。

例えば、タームプレミアムが低い水準の場合、タームプレミアムは国債の需給によって上下しますので、タームプレミアムが跳ね上がる可能性が出てきます。その場合、長期債の債券価格が急激に下がる可能性があり、他資産へ大きな影響が出ると考えられます。株価にとっては急落のリスクが高まるため警戒が必要です。

当ページのタームプレミアムについて(NY連銀公表)

当ページで掲載しているタームプレミアムは、米国の金融政策の実務を取り仕切っているNY連銀が公表しているタームプレミアムです。米国のタームプレミアムを見る場合は、通常これを見ます。

NY連銀公表のこのタームプレミアムは、NY連銀のエコノミストであるTobias Adrian、Richard Crump、Emanuel Moenchが5要素の期間構造モデル(ACMモデル)に基づいて算出している推定値です。その分析方法はNY連銀のホームページで公表されていますので、詳しく知りたい方はそちらを参照してください。

タームプレミアムを見る場合の注意点

NY連銀公表のタームプレミアムおよび予想短期金利は、上記の解説の通りACMモデルに基づいた推定値であり、タームプレミアムと予想短期金利で構成される長期金利は、実際の長期金利とは異なります。ACMモデルにおける適合水準ということで、この適合水準(推定値)より高い水準か低い水準かという視点で見るものです。

チャート(タームプレミアム)

[月次] タームプレミアムと10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)のチャート

タームプレミアム(期間プレミアム)のチャート
  • タームプレミアムと10年物価連動国債利回りのチャートの拡大表示はこちら
  • タームプレミアム(10年)」の月次データを掲載しています。
  • タームプレミアムは、期間構造モデル(ACMモデル)に基づいた推定値です。これは月に1度の頻度で再推定され、過去の数値は修正される可能性があります。当ページでは修正値を上書きして掲載していますので、常に最新のデータに更新されています。
  • チャートは米国の10年物価連動国債利回り(インフレ連動国債利回り)との比較チャートにしています(10年物価連動国債利回りは2003年からのデータを掲載)。米国の10年物価連動国債利回りは月末終値を反映しています。
  • Chart [Term Premium(us)-Monthly]
  • チャートの灰色の期間が米国の景気後退期間です。景気後退期間の解説と推移は、以下のページを参照してください。
景気後退期間(米国・アメリカ)
米国(アメリカ)の景気後退と景気拡大の期間のチャートと時系列です(速報)。全米経済研究所(NBER)公表分。日本と米国の景気後退期の比較チャートも掲載!景気後退はいつからいつまで?過去から現在までの推移と景気循環や公表日のわかりやすい解説付き。

現在のタームプレミアムの値・速報(リアルタイム)

2024年7月15日現在(最新の日次データ)
-0.0406

時系列(historical data)

日付タームプレミアム
2024.06.28-0.142319
2024.05.31-0.011010
2024.04.30-0.049841
2024.03.31-0.285087
2024.02.29-0.176768
2024.01.31-0.224116
2023.12.29-0.357682
2023.11.300.039632
2023.10.310.397590
2023.09.290.134159
2023.08.31-0.538180
2023.07.31-0.656749
2023.06.30-0.797714
2023.05.31-0.713651
2023.04.28-0.765272
2023.03.31-0.751591
2023.02.28-0.517337
2023.01.31-0.824400
2022.12.30-0.596905
2022.11.30-0.770662
2022.10.31-0.213119
2022.09.30-0.524836
2022.08.31-0.770884
2022.07.29-0.893783
2022.06.30-0.356492
2022.05.31-0.387531
2022.04.29-0.397821
2022.03.31-0.871839
2022.02.28-0.803769
2022.01.31-0.664303
2021.12.31-0.685467
2021.11.30-0.726510
2021.10.29-0.481057
2021.09.30-0.312338
2021.08.31-0.493368
2021.07.30-0.499439
2021.06.30-0.274110
2021.05.280.133445
2021.04.300.163865
2021.03.310.299125
2021.02.26-0.112526
2021.01.29-0.542123
2020.12.31-0.827184
2020.11.30-0.984215
2020.10.30-0.930928
2020.09.30-1.197124
2020.08.31-1.129881
2020.07.31-1.394650
2020.06.30-1.248443
2020.05.29-1.271139
2020.04.30-1.314714
2020.03.31-1.220283
2020.02.28-1.307811
2020.01.31-1.142727
2019.12.31-0.801590
2019.11.29-1.028262
2019.10.31-1.071433
2019.09.30-1.181497
2019.08.30-1.316699
2019.07.31-0.950634
2019.06.28-0.839648
2019.05.31-0.843058
2019.04.30-0.580641
2019.03.29-0.735292
2019.02.28-0.539997
2019.01.31-0.613865
2018.12.31-0.553364
2018.11.30-0.394045
2018.10.31-0.234612
2018.09.28-0.362627
2018.08.31-0.471832
2018.07.31-0.386231
2018.06.29-0.397106
2018.05.31-0.429675
2018.04.30-0.354784
2018.03.29-0.422622
2018.02.28-0.214583
2018.01.31-0.355127
2017.12.29-0.488518
2017.11.30-0.368050
2017.10.31-0.273827
2017.09.29-0.222516
2017.08.31-0.340746
2017.07.31-0.135124
2017.06.30-0.178581
2017.05.31-0.215473
2017.04.28-0.095108
2017.03.31-0.006163
2017.02.280.013802
2017.01.310.178372
2016.12.300.186179
2016.11.300.133790
2016.10.31-0.291970
2016.09.30-0.544024
2016.08.31-0.639075
2016.07.29-0.638643
2016.06.30-0.533822
2016.05.31-0.301395
2016.04.29-0.198956
2016.03.31-0.183190
2016.02.29-0.260426
2016.01.29-0.030286
2015.12.310.108686
2015.11.300.128662
2015.10.300.181945
2015.09.300.201547
2015.08.310.265760
2015.07.310.251868
2015.06.300.496187
2015.05.290.250835
2015.04.300.147760
2015.03.31-0.037624
2015.02.27-0.057844
2015.01.30-0.273865
2014.12.310.043747
2014.11.280.278950
2014.10.310.495155
2014.09.300.584726
2014.08.290.453301
2014.07.310.729908
2014.06.300.881242
2014.05.300.891873
2014.04.301.104428
2014.03.311.173492
2014.02.281.358017
2014.01.311.424713
2013.12.311.896405
2013.11.291.798767
2013.10.311.451470
2013.09.301.489642
2013.08.301.500678
2013.07.311.449887
2013.06.281.184214
2013.05.310.880854
2013.04.300.327366
2013.03.280.556720
2013.02.280.618553
2013.01.310.735796
2012.12.310.390108
2012.11.300.172733
2012.10.310.264022
2012.09.280.241732
2012.08.310.142591
2012.07.310.044335
2012.06.290.149118
2012.05.310.059972
2012.04.300.682719
2012.03.301.018767
2012.02.290.680230
2012.01.310.586990
2011.12.300.595636
2011.11.300.900282
2011.10.311.051991
2011.09.300.649791
2011.08.311.275484
2011.07.292.010657
2011.06.302.327241
2011.05.312.118357
2011.04.292.273282
2011.03.312.174082
2011.02.282.200311
2011.01.312.462147
2010.12.312.179742
2010.11.301.854399
2010.10.291.810318
2010.09.301.482060
2010.08.311.280571
2010.07.301.939850
2010.06.301.816885
2010.05.282.086147
2010.04.302.369588
2010.03.312.581117
2010.02.262.616852
2010.01.292.574740
2009.12.312.596009
2009.11.302.269791
2009.10.302.289926
2009.09.302.144449
2009.08.312.307407
2009.07.312.321363
2009.06.302.410469
2009.05.292.651021
2009.04.302.184647
2009.03.311.723702
2009.02.272.288236
2009.01.302.260867
2008.12.311.487712
2008.11.282.425426
2008.10.313.493061
2008.09.302.060897
2008.08.291.571507
2008.07.311.602898
2008.06.301.461805
2008.05.301.600562
2008.04.301.590523
2008.03.311.952515
2008.02.291.830064
2008.01.311.574817
2007.12.311.250712
2007.11.301.121001
2007.10.310.877589
2007.09.280.978136
2007.08.310.774612
2007.07.310.623370
2007.06.290.635349
2007.05.310.447088
2007.04.300.391002
2007.03.300.435597
2007.02.280.268416
2007.01.310.321833
2006.12.290.292465
2006.11.300.145276
2006.10.310.250443
2006.09.290.292370
2006.08.310.358474
2006.07.310.511016
2006.06.300.583058
2006.05.310.673162
2006.04.280.715234
2006.03.310.469475
2006.02.280.131978
2006.01.310.269121
2005.12.300.219274
2005.11.300.483105
2005.10.310.512497
2005.09.300.431626
2005.08.310.253833
2005.07.290.412519
2005.06.300.340033
2005.05.310.499948
2005.04.290.717723
2005.03.310.969378
2005.02.280.952199
2005.01.310.982463
2004.12.311.351800
2004.11.301.578697
2004.10.291.576600
2004.09.301.659894
2004.08.311.839935
2004.07.302.043683
2004.06.302.177656
2004.05.282.353271
2004.04.302.348612
2004.03.312.123088
2004.02.272.130789
2004.01.302.248755
2003.12.312.388015
2003.11.282.375401
2003.10.312.499452
2003.09.302.350479
2003.08.292.582367
2003.07.312.849305
2003.06.301.995494
2003.05.301.845719
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