ハイイールド債スプレッド（投資不適格社債のスプレッド｜米国・アメリカ）

お気に入りに追加

AIによる指標の重要度評価は”辛口評価”の設定になっています。見方の詳しい説明は「AIによる指標の重要度評価について」を参照。

チャート（ハイイールド債スプレッド（投資不適格社債のスプレッド））

ハイイールド債スプレッドを表示中

チャート（格付け別のハイイールド債スプレッド）

BB格のハイイールド債スプレッドを表示中

B格のハイイールド債スプレッドを表示中

CCC格以下のハイイールド債スプレッドを表示中

ハイイールド債スプレッドの関連指標

米国の投資適格社債のスプレッド

当ページでは、米国の投資不適格社債のスプレッドを掲載していますが、米国の投資適格社債のスプレッドである「社債スプレッド」は、以下のページで掲載しています。

社債スプレッド（投資適格社債のスプレッド｜米国・アメリカ）

米国（アメリカ）の社債スプレッド（投資適格社債のスプレッド/社債のリスクプレミアム/信用スプレッド）のチャートと時系列です（OAS）。AAA格・AA格・A格・BBB格の社債スプレッド、S&P500と景気後退期との比較チャートも掲載。FRBが株価よりも重視する。

stock-marketdata.com

HYG・ハイイールド債の利回り・社債市場ディストレス指数（CMDI）

ハイイールド債の推移を見る際に最も見られる「HYG（iシェア―ズiBoxx米ドル建てハイイールド社債ETF）」、「ハイイールド債の指数の利回り」、社債市場のストレスの程度を測る指数「社債市場ディストレス指数（CMDI）」の解説と推移は、以下のページで掲載しています。

[速報] 最新データ｜ハイイールド債スプレッドの時系列（historical data）

WordPress Tables Plugin

ハイイールド債スプレッドとは？（クレジットスプレッドとは？）

当ページの「ハイイールド債（ジャンク債）のスプレッド」は、公的に発行された投資不適格（BB以下の信用格付け・ムーディーズ、S&P、フィッチの平均に基づく）の社債で構成されるICE BofA 米国ハイイールドインデックス（米ドル建て）と、財務省証券（米国債）のスポットレートのイールドカーブ（利回り曲線）である「スポットトレジャリーカーブ（spot treasury curve）」のスプレッド（金利差）です。「クレジットスプレッド」と呼ばれています。スポットトレジャリーカーブは、債券の価格設定のベンチマークです。

ハイイールド債スプレッドで何がわかる？わかりやすく簡単に解説

ハイイールド債スプレッドは、ハイイールド債と国債の金利差からハイイールド債の需要の強さを見るための指標です。国債の金利と比較して、どれだけハイイールド債の金利が上乗せされているかを見てハイイールド債の需要の強さを測ろう、という指標です。金融市場のストレスを見る際によく使われる指標です。当ページでは、債券市場で最も注目されている米国のハイイールド債のスプレッドを掲載しています。

このハイイールド債スプレッド（クレジットスプレッド）は、企業が社債を発行して資金調達する際のリスクに対する上乗せ金利ですので、企業にとっては資金調達コストが上がってるのか下がっているのかも表しています。

ハイイールド債スプレッドはこう見る！上昇と低下の見方

ハイイールド債スプレッド（クレジットスプレッド）は、上昇するほどハイイールド債が値下がりしていることを示し（売られている）、低下するほど値上がりしていることを示します（買われている）。つまり、高水準であればあるほど安いことを示し、低水準であればあるほど高いことを示します。上昇するほどハイイールド債から資金が流出していることを示し、低下するほどハイイールド債に資金が流入していることを示します。また、ハイイールド債スプレッドが上昇するほど金融市場にストレスがかかっていることを示し、低下するほど金融市場にストレスがかかっていないことを示します。

また、ハイイールド債スプレッドは企業にとっては資金調達コストが上がってるのか下がっているのかも表し、上昇するほど資金調達コストが上がっている、低下するほど資金調達コストが下がっていることを表します。

ハイイールド債スプレッドの上昇要因・低下要因

ハイイールド債は格付け機関に「投資不適格」と格付けされた債券ですので、デフォルトリスクが高い債券です。利回りが高くなければ誰も買ってくれませんので、ハイイールド債は高利回りが期待できる債券です。一方、投機目的の売買が多く、ハイリスクハイリターンの金融商品で流動性が低いため、市況悪化時にはリスク資産（危険資産）である株式より早く売られる傾向があり、危機をいち早く察知することから「炭鉱のカナリア」とも呼ばれています。

よって、ハイイールド債が買われるのはリスクオンの局面で、先行き景気がよくなると見られている時や企業業績が伸びると見込まれている時、信用リスク（クレジットリスク）が低下している時、利回り追求（イールドハンティング）に投資家が動いている時などです。そしてハイイールド債が売られるのはリスクオフの局面で、先行き景気が悪化すると見られている時や企業業績が悪化すると見込まれている時、信用リスクが上昇している時などです。

一方で、先行き景気の悪化や企業業績の悪化、信用リスクの上昇が見込まれないのに売られるような時もあります。例えば、ハイイールド債スプレッドが低水準で推移している時です。低水準であるということは、ハイイールド債が人気を集めて値上がりして高すぎる状況ですので、値上がりが期待できなくなります。その状況下では値下がった時のダメージが大きくなるので、ハイイールド債から降りたくなる金融機関が増えてきます。先行き景気悪化が見込まれていなくても大きな売りが出てくることがありますので注意が必要です。

米国のハイイールド債の値動きは、米国の債券市場だけでなく世界、そして日本の債券市場にも大きな影響を与えるため、金融市場では大変注目されています。

景気後退期に上昇するハイイールド債スプレッドのチャート

こちらのチャートは、1996年から2022年1月までのハイイールド債スプレッド（全体）のチャートです。灰色の囲みで表記されている期間が米国の景気後退期です。

この期間の米国の景気後退期は2001年と2008年から2009年、2020年がありますが、いずれもハイイールド債から資金流出し、スプレッドは大きく上昇しています。

逆張りが使いやすい！

上記のチャートでわかる通り、ハイイールド債スプレッドは景気後退入りする前に上昇しています。予兆・前兆のシグナルとして機能していますが、それ以外の期間でも上昇していますので、一旦天井をつけたのを確認してから逆張りで買いを入れるトレードが最もやりやすいのではないかと思います。天井打ちを確認してからエントリーしても全く遅くない傾向があります。

FRBも注目しているハイイールド債スプレッド

FRB（連邦準備制度理事会）は、限定的ですが社債購入プログラムでハイイールド債を購入しています。主要国の中央銀行は、金融緩和の一環で債券を大量に買い入れる量的緩和政策（QE）を導入しました。対象となるのは原則国債で、社債は信用力が高いものとしていましたが、金融システムの混乱を未然に防ぐため、ハイイールド債といったリスクの高い債券への支援もしています。一方、金融システムで重要度が低いものまで買う必要がないといった指摘や、過剰なリスクテイクを助長してしまうといった指摘もあります。

投資不適格社債の格付け「BB格・B格・CCC格以下」の違い

米国の社債には、大きく分けて「投資適格（Investment Grade）」と「投資不適格（Non-Investment Grade／ハイイールド債）」の2つのカテゴリーがあります。投資不適格社債は、信用力が低く、デフォルト（債務不履行）のリスクが高いと評価された社債です。成長中の企業や、財務リスクを抱える企業が発行するケースが多いです。投資不適格社債は、信用格付けにより「BB・B・CCC以下」の種類があります。

当ページでは、ICE BofAの債券指数のそれぞれのハイイールド債スプレッドを掲載しています。ICE BofAとは、正式名称：ICE Data Indices（旧 Merrill Lynch Indices）で、債券市場を可視化するための指数（インデックス）を作成しています。指数の構成にあたっては、格付け機関のムーディーズ・S&P・フィッチのデータを参考にして分類されています。格付け機関のムーディーズ・S&P・フィッチの投資不適格社債の分類は、以下のようになっています。

Moody’s	S&P / Fitch	意味
Ba	BB	投機的要素がある（信用リスクが高め）
B	B	更に信用リスクが高い
Caa	CCC	非常に信用リスクが高く、債務不履行の可能性が高い
Ca	CC	デフォルト直前の状態
C	C	デフォルト状態に近い
D	D	デフォルト（債務不履行）状態

これら格付け機関の評価を参考にICE BofAの債券指数は分類されますが、格付けの扱いについては「最低格付け」が採用されるのが基本です。例えば、ある社債がムーディーズでは「Ba」、S&Pでは「CCC」、フィッチでは「B」であったとするなら、S&Pの「CCC」が最も低いため、そのハイイールド債はICE BofAでは「CCC」と判断されます。

ICE BofAの債券指数は、毎月末に再構成（リバランス）されており、常に最新の格付けを反映して再計算されています。